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高盛文化——華爾街最有名的投資銀行

在高盛公司高級合夥人約翰•懷特黑德辦公室的牆上，有關福特汽車公司1956年首次公開發行

股票的正式聲明已經掛了很多年，這是高盛公司引以為自豪的一項成功業務。高盛是這次股票

發行的策劃者，福特公司股票的上市是高盛歷史上最偉大的成功之一。



　　成功的支柱



　　上世紀初，高盛只是一個很小的家族企業，到了上世紀末，高盛已經成為世界上最著名的

投資銀行之一，它的成長歷程是二十世紀中最偉大的金融公司發跡史。高盛公司在其成長史中的前100年中，

差點被那些資金實力更強大，擁有更多經營特權的對手擠出競爭舞臺，但他沒有被打倒。到了70年代，

高盛開始升起，逐步成為國際市場上的佼佼者，在其125年多的歷史中，高盛保持著私人合夥人制度並

成為世界上贏利能力最強的公司之一。



　　高盛的成功依賴于三個支柱：領導層、職員和公司文化。偉大的公司總會有非凡的領導人物。

高盛公司的經營者具有超人的智慧和想像力，每一位高級合夥人都用自己適合的方式給高盛留下了

豐厚的遺產。不管是合夥人、競爭對手、前雇員還是公司客戶，都會得出相同的結論：高盛有著

同行業最優秀的職員，其招聘的員工都具備聰明、自信和能融合于高盛文化的優點。同樣，

高盛的企業文化更是不斷被同行們廣泛效仿，是高盛成功之源，並始終保持自己鮮明的特色。



　　高盛堅信並嚴格遵守顧客至上的信條，其次，公司堅定不移地著眼於長期利益。

這兩點看起來簡單，但實際上，高盛的成功秘訣就在於嚴守這兩個價值觀，再加上合夥人制度的激勵機制。



　　嚴格遵守顧客至上並與顧客保持密切的聯繫使高盛獲得了一些有用的資訊，這樣，公司就可以

適時推出適合顧客需要的產品和服務。即使在今天，高盛所從事的許多業務已主要是價格競爭而非

人際關係的情況下，它仍然如此。高盛對其新老客戶的服務和付出是始終不渝的，這也是高盛公司

投資銀行部門得以立足的基石。高盛的客戶名單上不總是行業高層人士，然而30年來，

公司對那些富有但通常與高盛無甚往來的客戶展開的密集市場公關已經結出果實。在1986年，

承攬的大宗業務中，高盛幫助通用電氣公司收購RCA；幫助英國政府向公眾投資者出售英國汽油公司股份。

福特和聯合利華也在這年向高盛尋求諮詢服務。同時，高盛成功地將莫桑托、R•H•梅西

以及寶潔等著名公司“算”進了關係最好客戶的行列。



　　貪婪與野心是華爾街的致命殺手，通過注重長遠利益，如五年而非當年贏利，高盛有效地控制住了

這一“殺手”。“我們貪心，但是是對長期利益的貪心”———這已成為高盛公司的警言。1987年10月，

美國股市崩盤後的一周內，高盛眼睜睜地看著在一項包銷業務上損失了1億美元。當時，

高盛承擔了包銷32％的國有英國石油公司股票發行業務，其間美國股市一天之內暴跌了22％，

世界其他股市隨之下跌，一些承銷商開始焦慮起來，高盛公司的高級合夥人文伯格強有力地對同伴說：

“先生們，高盛將會履行協定，即使損失1億美元（這占公司當時年贏利的五分之一），

也是一件正常的交易損失。”

此後，其他一些公司，如摩根斯坦利，因為這次虧損業務就曾一度縮小其在歐洲市場的此類業務，

客觀上使高盛佔據了更大的市場份額。截止到80年中期，高盛關注客戶和著眼長遠的雙重經營戰略

取得了無可爭議的成功，從1980年到1986年，公司的股權回報率高達80％，這一成績遠高於同行業

一般水平。1985年美國最大的投資銀行美林公司的股權回報率是10％，而更具競爭力的摩根斯坦利

公司則為34％。這期間，高盛所有的資本都是由其在任的或已退休的合夥人所持有，因此對於他們來說，

世界上很少有比投資于高盛更好的投資選擇了。



　　從根本上來說，高盛的非凡業績應歸功於其員工做出的貢獻，因為絕大多數職員相信，

未來某一天，他們有可能成為合夥人，對於這一點，高級合夥人弗裏德曼曾用這樣的話總結過

所有權的價值：沒有人會去清洗一輛租來的車。成為合夥人的夢想是一種無與倫比的激勵力量，

也是吸引最優秀人才的巨大誘感。上世紀80年代和90年代，當著名學府的MBA畢業生們將高盛的

合夥人和其他著名投資銀行的總經理和常務董事進行聲譽和財富等方面的比較時，他們發現，

高盛更勝一籌。對於上市公司來說，員工的忠誠和業績不得不通過一些更傳統的方法取得，如

股票期權以及年度獎金。



　　1998年8月，標誌著一個時代的結束，當高盛公司的188名合夥人投票決定將公司的部分股份

出售給公眾投資者時，標誌著高盛承認：幾個世紀以來被投資銀行界廣泛接受的合夥人模式在現代社會

已不再流行。事實上，1998年上半年，高盛公司又創造了新的贏利紀錄，但隨著行業競爭的加劇，

以及美國股市出現了歷史上最為持久牛市態勢，再也不會有更好公開售股機會出現了。作出這樣的抉擇

是一個艱難且痛苦的過程，在激烈的爭論中，誰也沒有預料到即將到來的一切是如何地改變著高盛

1869－1976：家族企業在高盛公司漫長而輝煌的歷史上，大部分時間是三個家族負責經營的：

互相通婚的戈德門家族（Goldmans）和沙克斯家族（Sachses），以及後起之秀文伯格家族（Weinbergs）

。戈德門和沙切斯家族的成員經營了100多年，過了大約90年，兩位文伯格家族成員相繼成為公司高級合夥人。



　　馬可斯•戈德門原先是一位學校教師，父親是養牛的農民。1848年，在第一次猶太人大遷移的浪潮中，

馬可斯從德國遷居到美國。1869年，他在紐約掛出了招牌：馬可斯•戈德門公司，經營借據的經紀業務。

公司位於一間緊靠煤礦的狹窄的底層建築裏，只有一個辦公人員和兼職的記帳員———此人下午在殯儀館上班。

每天早上，馬可斯與附近的珠寶商和皮革商聯繫，以現金買下他們所持的本票，比方說4850美元，相應地，

出售本票的商人會簽字許諾在一個規定的日期裏支付給持票人5000美元，而借據收集人還可以收取0.5％或

50個基本點的承擔費。馬可斯可以將這些借據轉賣給當地的一些銀行。那時的本票是今天商業票據的前身，

從事這種交易的人被稱為“以高於法定利率貼放票據的人”。1882年馬可斯邀請他的女婿薩姆•沙克斯

加入自己的公司，當時公司的業務蒸蒸日上，其票據周轉額已達一年3000萬美元，公司的資本也已達到

10萬美元。從公司成立後大約50年的時間裏，高盛公司的合夥人全部是戈德門和沙克斯兩個家族的成員，

1896，公司加入了紐約股票交易所。



　　馬可斯退休後，他把高盛交給了兒子亨利和女婿薩姆掌管。薩姆設想建立一個國際性公司，

和那個時代許多富有的美國人一樣，他迷戀歐洲的一切，當時，在英國存在著資本過剩現象，

在英國以較低的利率借錢兌換成美元後就可以降低利息成本。1897年薩姆來到倫敦，

與當地著名的商業銀行建立了聯繫，開始了他的海外業務，到1906年海外部門的利潤已達50萬美元。

在那一年，高盛完成了第一次包銷公開發行的股票———為聯合煙草公司包銷公開發行股票。

在以後的30年間，高盛公司合計一共為65家不同的發行單位進行了114次證券發行。兩次世界大戰，

使他們的業務有所影響，股票市場的大幅震盪也使他幾次面臨滅頂之災，但1947年當時的高盛領頭人

西德尼•文伯格結識了亨利•福特二世，這才最終使亨利公司登上了大雅之堂。



　　為了避免自己的財產在死後被徵收巨額的遺產稅，亨利•福特先生已經把幾乎90％的公司股份轉移到

一個基金裏。這些股份都是沒有投票權，所以這個基金不會得到紅利。剛剛接管福特公司的年輕總裁

亨利二世為此事所困擾，於是找到文伯格商量，能否從基金中賣掉一些股份以獲得一些支出費用；

同時福特家族也能擁有更多的股份。文伯格經過兩年時間秘密的艱苦努力，設計出了50套可供選擇的福特汽車公司重組方案。最終作出的決定是：發行價值6.5億美元的股票———這是當時最大的一筆公司發行業務，除了摩根斯坦利———它是通用汽車公司的主要銀行業務提供者，其他的主要投資銀行全部參加了這次承銷業務，包銷成員名單上的銀行數目達到了驚人的722家。1956年1月，在公開發行的那天上午，文伯格來到了現場，他被人們認為是無冕之王，他的笑臉也出現在《紐約時報》頭版，和他的好朋友———富於傳奇色彩的波士頓銀行家普爾•卡伯特一道，文伯格成為福特汽車公司第一批兩位外部董事之一。一連許多年，福特沒有使用過其他投資銀行的服務，並成為高盛公司最重要的客戶。福特公司的證券發行一舉將高盛公司推向了眾人矚目的中心。（本文縮編自華夏出版社《世界500強企業發展叢書》）



他山之石：羅伯特十年叱吒華爾街



在華爾街，輝煌一時的人到處都是；然而能夠將這份輝煌持續數十年的，並不多見——　　

　　鮑伯（羅伯特的簡稱）•托雷在1962年作為“亞曆克斯•布朗和桑斯”的零售經紀人開始了

他多姿多彩的投資生涯。他很快意識到，他對股票的研究興趣遠遠大於兜售它們，

因而轉行做了養老基金管理人。1972年，他在馬里蘭建立了自己的公司：羅伯特E•托雷股份公司，

核心業務是養老金的管理。1991年，他通過托雷基金向一般公眾提供服務。從那時起，這一基金

平均每年的回報率是16.8％，跑贏了標準普爾500。

　　事實上，托雷早已從華爾街的芸芸眾生中脫穎而出，被列入“大鱷”級的人物，戰績輝煌了數十年。

在這一時期，大多數的諮詢和基金評級服務部門將托雷作為價值投資者，只是他本人不同意。

這位63歲的固執己見的人似乎從不願意被確定在任何特殊的框架裏。但有一點可以肯定，

他只買擁有頂級管理層的好企業，並且長期擁有。他說，過於頻繁的交易註定是損失錢財的。

　　

　　從很小的時候起，托雷就幻想著賺大錢。事業上的成功使他實現了自己的理想，但他依然“像狗一樣”

勤奮地工作。他不在辦公室的時候，會經常乘著自己的李爾王Ⅱ型噴氣機飛來飛去，或在鄉間別墅中休息。

　　

　　失敗的經紀人

　　

　　托雷坦言自己從小就對投資感興趣，而最初的吸引力就是賺錢。因此，投資股市無疑是最佳選擇。

用他自己的話說，股票是最直接、最容易的賺錢方式。“開始時可能很難，但是一旦你有了一些資本，

還有其他什麼你能夠不做事就賺這麼多錢的地方嗎？”在高中的時候，托雷就嘗試著買股票，

雖然當時沒多少錢，但這絲毫沒有減輕他的興奮感。其實，托雷對於金錢的追求還有另一個原因

——渴望財政獨立。他說，這能給你帶來太多的選擇：你喜歡的生活方式、慈善事業等等。

　　

　　然而，在大學裏托雷並沒有選擇金融專業，而是主修歷史，只是選修了一門經濟學課程。後來，

他又想去當律師。當然了，孩子們總是不能定下心來考慮自己的將來。1961年，托雷在法律學院學習了

一年半後，在一家律師事務所做書記員，這一職務需要為證券交易委員會做許多事。他的老闆，一個

高級合夥人，告訴了他很多有關股票方面的知識。這再次引起了他對股市的興趣，那時候，他一直

期盼著能夠多和他的老闆談話。當時，股票市場正經歷著小小的繁榮，投機性很強，道鐘斯指數上升到

700點，經紀代理也異常活躍，全城開辦了許多新的代理公司。其中一些是買空賣空的投機商號，

最終失敗或被政府取締了。當時，托雷的收入剛剛夠他做幾個小的投資，但事實上，像許多人一樣，

他並不十分清楚自己正在做的事情。他的投資之一是某個農業研發的公司，該公司以發現並飼養一種

無病豬的方法而聞名。那時它的股價為每股2美元，托雷買了50股。很短一段時間之後，股價就升至4美元、

5美元，後來竟然飆升到100美元甚至250美元。一時間，托雷以為自己真正是個天才。誰料到，

那個公司竟是個冒牌貨，它在佛吉尼亞擁有一個養豬場，所做的就是屠宰生病的豬。沒多久，

事情就敗露了，股票一下子一文不值，托雷投資的100美元全賠了。這件事給托雷留下了極深刻的印象，

直到現在回憶起來仍然像上周發生的一樣。然而，這絲毫沒有減弱股票市場對他的吸引力。

　　

　　在法律學院學習了一半，托雷就不能遏制自己對股市的熱情，中途輟學了。他找了許多經紀代理

公司想謀個職位。奇怪的是，儘管股市飛升，這些公司如此成功，但他們還是不願意雇人。

很幸運，托雷在“亞曆克斯•布朗和桑斯”找到了一份工作。他在巴爾的摩接受培訓之後，

在華盛頓開始了零售經紀人的工作。那是在1962年初，在最初的半年裏，股市直線下跌，

道鐘斯指數從735點下跌至535點，IBM的股票從600美元跌至300美元。托雷至今仍然記得當時

他們每天晚上8點在辦公室中的舊的股票顯示器前的情景。那些天，每天的交易量只有150－200萬。

　　

　　然而，托雷並不是一個好的經紀人。他自己的解釋是，他把絕大部分時間用在研究企業和推薦股票上。

但是任何一家經紀代理公司都不希望銷售人員考慮得太多，瞭解他們推薦公司的詳細情況，他們要找的

只是用電話就能獲得新客戶和推銷高利率產品的人。顯然，羅伯特•托雷並不是這樣的人。

　　

　　得償心願

　　

　　後來，也就是1967年，托雷終於從經紀人轉型為資金管理人，這似乎更符合他的志願。

事情是這樣的，當時，托雷從亞曆克斯•布朗和桑斯轉到東方人狄倫聯合證券公司，它現在已經合併

到潘恩•韋伯公司。此時，他和一些工會的養老基金也建立了聯繫，非正式地為他們提供一些諮詢。

他們採納後，通過公司投資，托雷掙傭金。這些基金很樂意聽取托雷的意見，因為他的多數建議都有

極好的回報。湊巧，“東方人”在紐約也有一個投資管理部門，同時也向工會提供建議，而管理部門的

頭頭卻不幸地犯了許多錯誤，在1969－1970年市場下跌時，讓客戶損失了大筆的錢。托雷回憶說，

他們真的氣瘋了。雖然市場整體情況非常嚴酷，但這並不能緩解股東的痛苦。但這卻成為托雷的一個機會。

1969年，“東方人”讓托雷管理這攤業務，於是托雷從華盛頓來到紐約成為我們現在所謂的“資金管理人”。

當時，托雷32歲，他說：“感覺就像坐在一個滾燙的板凳上，幸運的是，我懂得的那些東西還是很有幫助的，

能給我一些自信。”

　　

　　但是，托雷選股的本事並非與生俱來的。曾經有人問托雷，“你開始時就是一個優秀的選股人嗎？”

托雷的答案是否定的。在做經紀人的時候，托雷就開始研究股票。他喜歡以詳細的解釋使顧客高興，然而，

有些客戶卻認為他是一個瘋瘋癲癲的人。當時，他幾乎成了一個支線鐵路專家，對辛辛那提、新奧爾良、

德克薩斯及南加拿大的鐵路線路都挺瞭解。托雷說自己似乎是公司裏惟一一個聽說過Mahoning鐵路的人，

更不用說詳細地瞭解它了。而人們當時更願意談論電腦和軟體，並且為此感到興奮。托雷卻不懂什麼電腦

也沒有耐心弄清楚軟體究竟是什麼玩意。托雷說：“當我回首這段往事時總有些遺憾。我不得不嘲笑一個

年輕人不去投資電腦和軟體反而投資行將退出歷史舞臺的支線鐵路。但是，無論如何，事情進行得相當不錯，

我很願意保留我對這些舊鐵路的回憶。”

　　

　　還是回到托雷在“東方人”的時期。當上資金管理人沒多久，托雷就與股東們建立了良好的關係，

這為他的將來打下了一個很好的基礎。在兩年內，“東方人”決定離開商業投資諮詢業。

但開發新客戶看來很困難，於是公司就在傭金的基礎上為現存客戶服務。但是因為利益上的衝突，

公司的法人客戶對此不太支持。總之，“東方人”的經營出現了問題，合夥人在西海岸給托雷找了一份工作，

但被他拒絕了。他已經有了自己的打算。托雷接觸了一些客戶，問他們如果自己挑頭的話，

他們願不願意委託他進行投資。結果，有5個人對他說願意。托雷公司就這樣啟動了。

　　

　　事實上，直到1972年5月，托雷公司才正式運營，主要做養老基金，同時也管理其他一些社會機構的

資產。19年後的今天，托雷手上掌管著60億美元的資金。公司的客戶關係有一些可以一直追溯到1969年，

托雷剛入行時。

　　

　　最大的獎勵

　　

　　1991年1月2日，托雷共同基金的設立對他來說又是一個挑戰。在1990年之前，

托雷從未想過做個體帳戶管理的業務，他認為這項業務不過是許許多多檔、電話堆積起來的，效率低，

管理費用常常很高。然而，他的幾個朋友在這一領域卻做得很好，他們平均有400－500個客戶。

於是，托雷開始琢磨：有什麼要緊？我們幹嗎不試試，一定有許多人喜歡我們做呢。托雷說，當時，

他實在沒有指望會有多大反響。開始幾年的確如此。他們為啟動準備資金，進行個人投資，

同時將公司利潤按計劃委託給基金，甚至動員家庭成員和親密朋友都進行投資。他們並沒有為它

打廣告和做任何形式的促銷，到今天也沒有，但他們的業績最終吸引了金融出版物和基金評級機構的關注。

托雷說，他們花了3年時間使資產達到3000萬，這是上美國報紙金融版的最低額數。而在這之前，股東不得不

打電話詢問價格。一旦上了報紙，業績被發佈，基金就開始增長，一直到17億美金，股東達到5萬人。

“這真是一個令人興奮、有報償的事業！”如果說啟動這項基金對托雷來說多少有點勉強，但如今的

狀況卻是令人滿意的。他說：“這是一個棒極了的經歷，非常奇妙，在許多方面讓你有成就感。

在股東中，有一些堅定的追隨者，僅僅少數人只有在股價上升時才高興。這些人是這種類型：

從這個基金蹦到那個基金，在市場上跳來跳去，他們在浪費時間。在跟隨我們多年的上萬個客戶中，

相當一些人，我們改變了他們的生活，他們對我們有感激之情。這大概是我從事投資行業得到的最大獎勵。”

　　

　　托雷曾經在1996年的年度報告中寫到，如果基金規模達到5－10億美元，就考慮關掉它。

幸好他沒有這樣做，如今，他承認這絕對是個錯誤。

　　

　　常規思維只能產生常規結果

　　

　　值得一提的是，儘管大多數業界人士將托雷視為價值管理人，但他自己卻對這個標籤頗有惡感，

不喜歡被看作價值傳道士。然而，他承認，在考慮購進股票時，價位很重要。有時，他會被報紙的

《52周低價股一覽表》激發了投資靈感。從根本上說，他注意買那些股價正處於低迷狀態的增長型股票。

他從不守著電腦選股，而且一年能發現兩三個新的投資計畫便心滿意足。以他的觀點，投資共同基金的人

在作決定時參考的信息量太大，變換太頻繁，擁有的基金種類過多。他不相信“資產配置”的說法，認為

投資者持有幾種管理出色的基金即可，這其中當然包括他本人管理的基金。他推崇長期持有股票的做法，

認為頻繁交易是得不償失的。

　　

　　托雷的習慣是定期流覽那些低價股，如果某支股票偶然進入他的視線，通常情況下這是些面臨挑戰、

近期被烏雲遮蔽的個股。他就會去分析企業的基本因素，一旦發現它具有長期潛力，托雷就會毫不猶豫地投資。

有時，成果要到幾年後才能看到，但他說，這沒什麼。在他的基金裏，沒有以季度為單位衡量業績而帶來的

那種壓力，因此能夠比大多數機構投資者顯得更有耐性。

　　

　　對托雷而言，研究公司是至關重要的一環。拿AT＆T來說，在1997年春天，它進行了股票分割調整，

從1996年早期中等水平的40美元下降到20美元。托雷和他的合夥人已經持續研究了該公司兩年多，

發現因為長途業務、管理混亂還有其他因素造成了某種不穩定，使它的價格顯得過高。然而隨著股票的

一再下跌，托雷知道時機到了。雖然他並不能夠弄清楚AT＆T的全部情況，但手頭所掌握的資訊足以讓他

作出充足的判斷。他的分析是，雖然目前股票受到影響，但資產充足穩定，有AA級的資產負債表，

在長跑中仍舊是第一名。儘管盈利和現金流有限地減少，但托雷認為它幾年內就會復蘇。特別是它龐大的

客戶基礎會為將來的競爭提供相對的安全性。在此基礎上，托雷還總結出電信業應該是他的基金首選的

五大類投資領域之一，基於此項研究的投資使基金成績斐然。

　　

　　事實上，在過去的29年中，托雷也有過許多不成功的例子。他總結的教訓是，當購進公司的經營

基本因素不理想時，就會導致較高的失敗率。托雷說他的基金做得最成功的是，在許多頂尖公司建立了較大的

倉位，並持有它們。越是一流的公司越是能體現長期的效益，而較差的卻相反，甚至以低價購進也不會有多大

收益。托雷的觀點是，增值來源於經營而不是股票。因為經營可以產生利潤，而只有利潤才具有經濟價值。

股票本身並不意味著掙錢，它僅是所有權的證明。每一天的股票價格向人們說明的是，有多少投資人願意為

企業利潤付出多少，除非人們想賣掉它，否則幹嗎要關心那個呢？

　　

　　目前，托雷基金手上的股票並不多，這很正常，因為托雷一直在說，“過於頻繁的交易註定是要損失錢財的”。

他很不贊同多樣化的持股策略，他說：“我從不知道哪個人的財富證明是由於多樣化而得到的。”

沃倫•巴菲特是迄今為止被認為最成功的投資家，而他的大部分財富可追溯于他幾個精明的投資。

有人說這是例外，的確，目前多樣化已經成為一種常規。但托雷堅決與此劃清界限，“

常規思維產生常規的結果，我對此不感興趣。”他說。

　　

　　像狗一樣工作

　　

　　有記者拿著一份華爾街的調查報告問托雷，報告上說較年輕的基金管理人比上年紀的管理人產生出更好的回報

。記者的目的很明顯，托雷今年已經63歲了。托雷輕蔑地一笑，說：“我不知道有哪個企業是由於沒有經驗而

取得領先地位的。研究的論點是，年輕的管理人比年老的更有闖勁，更主動地利用機會，這對於投資而言恰恰

並不是優點。事實上，時間將證明他們很可能產生的是災難。”儘管如此，托雷還是找了一位40歲的合夥人，

不算老也不太年輕。托雷稱自己將盡可能地延長在投資領域的工作時間。的確如此，每天忙於打電話、研究業務、

尋找新的機會、參加會議，忙得筋疲力盡，很難有機會調轉方向考慮其他的什麼事情。

　　

　　很多人都認為托雷有錢，過著一種令人嚮往的生活方式。但托雷說，為了得到這一切，他不得不像狗

一樣工作著。投資股票是世界上最有吸引力的遊戲，同時也是最累人的遊戲，僅僅是從外表看起來很輕鬆而已。

人們只是看到管理人不過是坐在那兒買賣股票來謀生，這個事實並不能進一步說明什麼。作為資金管理人，

不幸的是，即使是最具吸引力的外表也毫無意義，這些對你的職業不會有什麼貢獻。在這一行要想成功，

沒有捷徑，你必須遵循某種方式拼命地幹。但話又說回來，做這一行還不得不依靠第六感，

有時你甚至還沒仔細思考，就知道是怎麼回事了。托雷說，據他的觀察，很少人具備這種能力，

而且這是教不會的。

　　

　　怎樣才能成為一個佼佼者，托雷認為必須具備三種品質：敏悟、決心和說服力。

他堅持認為成功的投資者是與生俱來的，而非後天培養的。必須堅持自己的立場，

準備好打艱苦的持久戰，也許戰鬥二、三十年都不會結束。最終，儘管這不是絕對必要的，

如果你追求的話，生活會變得好起來。

　　

　　信任和自信在托雷的資金管理人生涯中起著非常重要的作用，他說，即使你是世界上最精明的人，

如果你缺乏信賴和自信就不會有客戶委託你去實踐。托雷的另一個經驗之談就是：保持簡單。

不要理睬那些學術說教，躲開市場戰略家的忠告。這很符合托雷的作風，他一貫實話實說，

為這個行業帶來新鮮觀念。投資行業的許多人堅信利潤在程式中，在股票和債券市場作交易，

只要找到正確的地方，在正確的時間去做便可以積累財富。托雷卻說，事情不是這樣的。

市場和程式是不相干的，經營才是投資成功的基礎。如果買進並持有了好股票的話，就是贏家。

　　

　　托雷有一架噴氣式飛機，曾經他喜歡駕駛著它到處飛翔。但大約16年前，

托雷已經不再親自駕駛飛機了，他說他的工作幾乎用去了他全部精力。

他為自己找了一隊非常棒的機組人員，每年大概飛行25萬英里。“

我喜歡為了一個新的投資飛過去會見管理層，若是事情談妥了，

就立即投入大筆資金。”這就是他的生活。